HD현대인프라코어 - 성장세는 둔화, 적극적인 주주환원 정책 긍정적
목표가: 12,000원 / 종가: 7,900원
1) 사업 현황
4분기 영업이익은 140억원으로 추정하여 시장 기대치를 밑回았습니다. 건설기계 사업에서 아시아 지역의 저조와 유럽의 수요 감소로 매출이 감소하고, 개발비와 브랜드 교체 비용 등 일회성 비용이 반영되어 수익성이 하락했습니다.
2) 사업 전망
2024년 매출 5조원, 영업이익 4,450억원을 목표로 하고 있습니다. 북미의 수요는 여전히 견조하지만 유럽의 수요가 위축되고, 아시아 시장 역시 침체기 상태가 이어질 것으로 예상합니다. 제품 라인업을 다각화하고 딜러망을 강화해 수익성을 방어할 것으로 보입니다.
3) 주가 전망
적극적인 주주 환원 정책에 힘입어 밸류에이션 메리트가 기대됩니다. 투자의견은 매수(유지), 목표 주가를 12,000원으로 유지합니다.
롯데에너지머티리얼즈 - 국내공장 적자 지속되나 말레이시아 공장 성장 유효
목표가: 50,000원 / 종가: 32,950원
1) 사업 현황
롯데에너지머티리얼즈는 지난 4분기 매출과 영업이익이 전년 대비 34% 증가와 91% 감소를 기록하며 부진한 실적을 보였습니다. 하지만 말레이시아 공장의 가동으로 올해부터 이익 개선이 예상되지만 그 규모는 기존 예상보다 하회될 것으로 보입니다.
2) 사업 전망
롯데에너지머티리얼즈는 중국발 공급과잉으로 인한 이익률 하향으로 투자의견을 'BUY'로 유지하되 목표주가를 6만원에서 5만원으로 하향했습니다. 하지만 미국 시장 성장에 기대감이 있고, LFP 양극재 사업 파일럿 라인 구축 등의 투자를 통해 새로운 사업 기회를 발굴하고 있습니다.
3) 주가 전망
롯데에너지머티리얼즈의 주가는 단기적으로는 전반적인 전기차 밸류체인의 주가 약세 상황을 반영하여 약세를 보일 수 있지만, 중장기적으로는 사업 개선과 성장 기회를 바탕으로 긍정적인 주가 성과를 기대할 수 있습니다.
엘앤에프 - 중장기 캐파 및 실적 추정치 하향
목표가: 200,000원 / 종가: 138,600원
1) 사업 현황
엘앤에프는 2023년 4분기에 2,804억원의 순손실을 기록하며 적자가 크게 확대됐습니다. 이는 전기차 수요 둔화로 인한 Tesla 판매 부진과 리튬 가격 폭락으로 양극재 판가가 하락하고 대규모 재고자산 평가손이 발생했기 때문입니다.
2) 사업 전망
엘앤에프는 2024년에도 전기차 수요 부진과 리튬 가격 하락으로 인해 실적 악화가 불가피할 전망입니다. Tesla와 LG에너지솔루션의 수주 감소로 양극재 출하량이 감소하고 판가도 하락할 것으로 예상됩니다. 또한, 리튬 가격 폭락으로 인해 올해 연평균 양극재 판가가 전년 대비 약 20~30% 낮아질 것으로 전망됩니다.
3) 주가 전망
엘앤에프의 주가는 2023년 12월 이후 하락세를 보이고 있습니다. 하이투자증권은 엘앤에프에 대한 매수 투자의견을 유지하지만 목표주가를 20만원으로 하향 조정했습니다. 이는 올해 실적 부진이 이어질 수 있다는 점을 고려한 것입니다. 하지만 엘앤에프는 새로운 성장 기반을 마련하기 위해 다양한 신규 양극재 제품을 준비하고 있고 전구체 내재화와 음극재 시장 진출을 추진하고 있어 중장기적으로는 주가 상승 가능성이 있습니다.
NAVER - 비우호적인 내수경기 영향으로 성장은 제한적
목표가: 300,000원 / 종가: 208,000원
1) 사업 현황
- NAVER는 4분기 매출액이 전년 대비 8.3%, 영업이익이 전년 대비 20.5% 증가하며 사상 최고의 영업이익을 달성했습니다. - 커머스 부문이 매출을 주도하며 성장했고, 글로벌 웹툰 통합 거래액도 전년 대비 50.1% 증가하여 성장을 견인했습니다. - 클라우드 부문 또한 B2B 하이퍼클로버 사용료 매출이 발생하고 라인웍스 유료ID 확대로 성장세를 이어갔습니다.
2) 사업 전망
- 2024년 내수 경기 회복 지연으로 성장률 하락이 예상됩니다. - 광고 및 커머스 성장은 제한적일 것으로 전망하지만, 글로벌 웹툰 및 클라우드는 계속 성장할 것으로 예측합니다. - 포쉬마크 인수 등으로 인해 비용이 증가할 것으로 예상되지만, 콘텐츠 부문의 마케팅비 효율화를 통해 영업이익은 전년 대비 증가할 것으로 기대됩니다.
3) 주가 전망
- 목표 주가는 300,000원으로 설정되었고, 현재 주가(259,000원)보다 상승 여지가 있습니다. - 내수 경기 회복 지연으로 단기적으로 주가 하락 가능성이 있지만, 중장기적으로는 성장 잠재력이 크기 때문에 주가 상승이 기대됩니다.
LX인터내셔널 - 실적 저점 통과 확인
목표가: 40,000원 / 종가: 28,200원
1) 사업 현황
LX인터내셔널의 4분기 실적은 시장 기대치를 하회했으나, 트레이딩/신성장 부문에서 양호한 수익성을 달성했습니다. 자원 부문은 유연탄 대비 유가 하락폭이 더 크기 때문에 점차 개선될 수 있고, 해상운임 상승은 상반기 중 물류 이익률에 영향을 미칠 전망입니다.
2) 사업 전망
LX인터내셔널은 2022년과 비교하면 원자재 가격 변동성이 상당히 낮아졌습니다. 과거처럼 유의미한 자원 부문에서 초과수익 달성 기대감은 갖기 쉽지 않지만, 유가 하락에 의한 OPEX 절감, 생산량 증가에 따른 고정비 하락 등 점진적인 실적 개선은 충분히 가능합니다. 또한 인도네시아 AKP 광산 인수 절차가 1월 중 마무리되었고 2월부터 연결 실적으로 편입됩니다.
3) 주가 전망
LX인터내셔널의 목표주가는 40,000원으로 유지하며, 투자의견은 매수를 유지합니다. 분기 1천억원 수준 이익 체력은 지속 가능하고, 운임 시황 변동에 따른 물류 부문 추가 마진 개선 가능성 등을 고려하면 주가 상승 여지가 충분합니다.
