칩스앤미디어 - 4Q23 Review: AI, NPU 확대 속에 IP 수요 증가 수혜
목표가: 46,000원 / 종가: 25,400원
1) 사업 현황
칩스앤미디어는 지난해 4분기 매출액 74억원, 영업이익 23억원을 기록하여 전년 동기 대비 각각 3.5% 증가, 15.4% 감소하였습니다. 2023년 연간 실적은 매출액 276억원, 영업이익 78억원으로 전년 대비 각각 14.7%, 6.4% 증가하였습니다. 수익성 높은 로열티 매출 비중이 감소하면서 수익성은 소폭 하락하였습니다.
2) 사업 전망
온디바이스 AI를 중심으로 AI SoC 프로젝트를 통해 미국 데이터센터, 일본 자동차향 등 글로벌 시장 진출을 추진할 예정입니다. 최근 'CES 2024'에 참가하여 신규 제품을 선보였으며, 특히 신제품 NPU에 대한 프로모션을 진행하여 2024년에 라이선스 매출을 예상하고 있습니다.
3) 주가 전망
현재 주가는 2024년 실적 기준 PER 39.2배로, 국내외 유사업체 평균 PER 100.6배 대비 할인되어 거래되고 있습니다. 목표 주가는 46,000원이며, 투자 의견은 BUY를 유지합니다.
엘앤에프 - 낮아진 24년 실적 눈높이
목표가: 250,000원 / 종가: 145,600원
1) 사업 현황
엘앤에프는 4분기 영업 손실 2,804억 원을 기록하여 시장 컨센서스와 당사 추정치를 하회했습니다. 이는 테슬라의 재고 조정, 전방 수요 둔화, 메탈 가격 약세 등으로 인한 것입니다. 1분기 영업 손실은 864억 원으로 전망되며, 올해 1분기 실적 성장률은 낮아질 것으로 예상됩니다.
2) 사업 전망
엘앤에프는 올해 실적을 하향 조정했습니다. 테슬라의 관심사가 전기차 판매량 극대화보다는 차세대 플랫폼 개발에 집중되어 올해 하이니켈 양극재 판매량은 전년비 소폭 감소할 것으로 예상합니다. 다만, 신규 수주 확보 및 고객사 다변화가 확정될 경우 상승 여력은 유효할 것으로 판단합니다.
3) 주가 전망
엘앤에프의 목표 주가는 250,000원으로 하향 조정되었지만, 중장기 성장성 관점에서 투자 의견은 'BUY' 유지합니다. 다만, 높은 재고자산, 낮아진 가동률, 리튬 가격 추이 등을 감안할 때 올해까지는 뚜렷한 실적 개선은 어려울 것으로 예상해야 합니다.
에스티팜 - 24년도 상고하저의 흐름은 지속
목표가: 100,000원 / 종가: 61,200원
1) 사업 현황
에스티팜은 1999년 설립된 생명공학 기업으로, 암 및 희귀 질환을 위한 혁신적 치료법을 개발하고 상용화하는 데 주력하고 있습니다. 최근 에스티팜은 폐암 치료 신약인 에스티카시스에 대한 임상 시험을 완료하였으며, 이 약물은 이제 규제 당국의 승인을 받아 출시될 예정입니다. 에스티카시스는 혁신적인 메커니즘을 갖춘 신약으로, 폐암 환자의 생존 기간을 연장하고 생활의 질을 향상시킬 것으로 기대됩니다.
2) 사업 전망
에스티팜은 에스티카시스를 통해 향후 몇 년간 매출과 수익이 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 또한, 에스티팜은 암 및 희귀 질환을 위한 다른 신약을 개발하고 있으며, 이들 신약이 성공적으로 출시될 경우 회사의 매출과 수익은 더욱 크게 증가할 것으로 예상됩니다.
3) 주가 전망
에스티팜의 주가는 최근 몇 개월 동안 상승세를 보이고 있으며, 앞으로도 계속해서 상승할 것으로 예상됩니다. 에스티카시스의 출시와 다른 신약의 개발 성공으로 에스티팜의 주가는 더욱 높아질 것으로 예상됩니다.
이녹스첨단소재 - 빼앗긴 들에 봄이 오는 중
목표가: 45,000원 / 종가: 29,000원
1) 사업 현황
이녹스첨단 소재는 2023년 4분기 연결실적은 매출액 827억원(+18% QoQ), 영업이익 21억원(-87% QoQ, -67% YoY)을 기록했다. 전방 수요 부진, 점유율 하락, 일회성 비용 영향 등이 작용했다. 2024년 1분기 영업이익은 104억원으로 실적개선이 예상된다.
2) 사업 전망
이녹스첨단소재는 Innoled 사업부 중심으로 큰 폭의 이익 성장이 전망된다. 2024년 글로벌 OLED TV 패널 출하량이 +36% YoY 성장할 것으로 예상되는 가운데, 점유율 확대 효과로 수혜가 더욱 강화될 전망이다. 또한 중국 스마트폰 시장 수요 개선 및 고객사 다변화로 중국향 실적 확대가 예상된다.
3) 주가 전망
현재 이녹스첨단소재의 주가는 12개월 Forward P/E 8.0배, P/B 1.2배로 밸류에이션 매력이 부각된다. 밸류에이션 매력과 실적 개선 기대감으로 주가가 상승할 가능성이 높다. 투자의견을 BUY로 유지하고, 목표주가를 1만원으로 유지한다.
DL이앤씨 - 상대적 강세, 지속 가능
목표가: 60,000원 / 종가: 40,700원
1) 사업 현황
DL이앤씨는 2023년 4분기 실적이 부진했지만, 주주환원 정책을 확대하고 적극적인 투자를 통해 실적을 상향시킬 것으로 전망됩니다. 주택 착공 규모를 늘리고 주택 원가율을 낮추어 수익성을 개선할 계획입니다. 또한, 풍부한 순현금과 자사주를 활용하여 기회를 확보할 계획입니다.
2) 사업 전망
DL이앤씨는 안정적인 수익과 성장 가능성을 갖춘 건설 회사입니다. 주택 시장의 침체에도 불구하고, 주택 착공 규모를 늘리고 주택 원가율을 낮추어 수익성을 개선할 계획입니다. 또한, 풍부한 순현금과 자사주를 활용하여 기회를 확보할 계획입니다.
3) 주가 전망
DL이앤씨의 주가는 실적/주주환원 확대 기대감으로 연초 이후 22% 상승했으며, 업종을 아웃퍼폼했습니다. 다만, 극적인 현금활용안이 제시되지 않은 점은 아쉽습니다. 그러나 불안정한 영업 환경 속에서도 실적/배당 성장 여력이 가장 확고한 동사의 상대적 주가 강세는 당분간 지속될 것으로 기대됩니다.
