피엔에이치테크 - 2024년 OP 성장률 50% 상회
목표가: 31,000원 / 종가: 18,470원
1) 사업 현황
피엔에이치테크는 2023년 4분기 영업이익이 18억 원으로 컨센서스를 소폭 상회했다. 이는 주요 고객사의 모바일 Capa 증설에 따른 물량 증가, IT OLED 침투율 확대에 따른 신규 어플리케이션 추가, 전장용 OLED 패널 수요 증가 등이 원인이다. 2024년에도 IT OLED 이중 수혜, 중장기적 차량용 OLED 침투율 확대, 주요 고객사의 모바일/차량용 OLED Capa 증설에 따른 OLED 수요 증가 등으로 성장세를 이어갈 전망이다.
2) 사업 전망
피엔에이치테크는 차량용 OLED 시장을 주도하고 있으며, 수요 확대에 맞춰 차량용 OLED Capa 증설도 예정되어 있다. IT OLED의 경우 기술 변화에 따른 면적 당 요구 OLED 소재가 증가하며 수혜 강도가 높을 것으로 보인다. IT OLED 패널 양산 시점은 2024년 1분기로 판단되며, IT OLED 소재 매출은 1분기와 2분기에 걸쳐서 인식될 것으로 예상한다.
3) 주가 전망
피엔에이치테크의 주가는 현재 PER 기준으로 중하단에 위치해 있다. IT OLED 이중 수혜, 중장기적 차량용 OLED 침투율 확대, 주요 고객사의 모바일/차량용 OLED Capa 증설에 따른 OLED 수요 증가 등의 성장 스토리가 여전히 유효하다. 가동률 상승에 따른 레버리지 효과로 영업이익률 개선도 지속될 것으로 예상한다. 따라서 향후 6개월 동안 피엔에이치테크의 주가는 상당한 상승 여지가 있을 것으로 판단된다.
포스코퓨처엠 - 수요 둔화 및 원재료가 하락으로 실적 기대치 하회
목표가: 409,000원 / 종가: 260,000원
1) 사업 현황
포스코퓨처엠은 4분기 영업손실을 기록하며 시장 예상치를 하회했고, 1분기 영업이익은 125억 원으로 전망됩니다. 북미향 출하량 확대로 인한 제품 믹스 개선 효과가 예상되나, N65 제품 공장 가동률 하락으로 고정비 부담이 증가할 전망입니다. 원재료 가격의 하락으로 인한 ASP 하락과 재고평가손실은 수익성 악화 요인으로 작용했습니다.
2) 사업 전망
포스코퓨처엠은 올해까진 인조흑연, NCA 신규 가동, 전방 속도조절로 인한 가동률 하락 등의 요인으로 비용 부담이 상승하며 수익성 개선폭이 제한될 것으로 예상됩니다. 하지만 동사는 Ultium Cells 공장의 주요 양극재 공급사로서, 올해 GM 북미 생산량 확대에 따른 물량 가시성이 경쟁사보다 높을 것으로 예상되며, 하반기부터는 계열사를 통한 리튬 내재화율도 점진적으로 상승할 전망입니다.
3) 주가 전망
포스코퓨처엠의 목표주가는 409,000원으로 하향 조정되었지만, 중장기 성장성 관점에서 투자 의견은 'Buy'로 유지합니다. 단기적으로는 업황 부진 영향이 불가피할 것으로 예상되지만, 리튬 내재화율 상승과 북미 확대를 통한 제품 믹스 개선은 장기적으로 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다.
포스코인터내셔널 - 2024년은 도약을 준비하는 시기
목표가: 79,000원 / 종가: 53,500원
1) 사업 현황
포스코인터내셔널은 2022년에 매출 232조 7,456억 원, 영업이익 5조 9,140억 원으로 전년 대비 각각 16.3%, 22.7% 감소했다. 하지만 감익에도 불구하고 수율 향상과 비용 절감 노력으로 당기순이익은 3조 5,489억 원으로 전년 대비 3.6% 증가했다. 수익성 측면에서도 영업이익률이 2.5%에서 2.0%로, 순이익률이 1.5%에서 1.2%로 하락했다.
2) 사업 전망
포스코인터내셔널은 2023년에 매출 250조 원, 영업이익 6조 5,000억 원, 당기순이익 4조 1,000억 원을 달성할 것으로 전망한다. 주요 사업부문인 철강, 석유화학, 에너지, 물류 부문에서 모두 실적 개선이 예상된다. 특히, 철강 부문은 글로벌 경제 회복으로 수요가 증가하고, 에너지 부문은 원가 경쟁력 강화로 수익성이 개선될 것으로 예상된다.
3) 주가 전망
포스코인터내셔널의 주가는 2023년에 상승할 것으로 전망된다. 현재 주가가 PER 기준으로 7배 수준으로 저평가되어 있고, 실적 개선으로 수익성이 향상될 것으로 예상되기 때문이다. 또한, 포스코인터내셔널은 디지털 트랜스포메이션과 신사업 분야에 투자하고 있고, 이러한 투자가 장기적으로 주가 상승에 기여할 것으로 기대된다.
LG화학 - 뚜렷한 상저하고 기대
목표가: 650,000원 / 종가: 430,000원
1) 사업 현황
LG화학은 2023년 4분기 실적이 부진해 매출액과 영업이익이 감소했습니다. 이는 배터리 자회사의 실적 악화와 양극재 및 화학 부문의 적자전환이 주요 원인으로 지적됩니다. 그럼에도 불구하고 LG화학은 전지소재 투자 확대, 화학사업 포트폴리오 조정, LGES 지분활용 가능성 등을 바탕으로 업사이드 기대가 가능한 상황입니다.
2) 사업 전망
2024년에는 양극재 부문의 흑자전환이 가능할 전망입니다. 또한 화학 부문은 역내 수급 개선 및 제품 포트폴리오 강화 등으로 점진적인 실적 회복이 기대됩니다. 반면에 전자/EP 소재 부문은 일부 제품 스프레드 하락으로 실적 감소가 예상됩니다. 전반적으로는 2024년에는 전체적으로 약간의 실적 개선이 예상됩니다.
3) 주가 전망
LG화학의 주가는 2023년 후반기부터 하락세를 보이고 있습니다. 이는 본업 부진 장기화, LGES 지분가치 하락 등으로 어려운 대외 환경이 지속되고 있기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 신한투자증권에서는 LG화학의 목표 주가를 80,000원으로 설정했습니다. 이는 전지소재 투자 확대, 화학 사업 포트폴리오 조정, LGES 지분활용 가능성 등을 감안한 것입니다.
제이브이엠 - 4Q23 실적은 꼭 자세히 뜯어 보세요
목표가: 42,000원 / 종가: 29,050원
1) 사업 현황
제이브이엠은 2023년 연간 순이익이 100억 원을 초과했습니다. 4분기에 수출 비중이 50%로 상승했으며, 내수보다 수출 실적이 높아 영업이익률이 22.5%로 도출됐습니다. 이는 2017년 이후 분기 최대 이익률로 기록되었고, 연간 영업이익률도 19%로 사상 최고치를 기록했습니다. 수출 성장세는 전반적으로 모든 지역에서 증가했지만 유럽에서의 약진이 두드러졌습니다.
2) 사업 전망
제이브이엠의 수출 성장세는 앞으로도 계속될 것으로 예상됩니다. 로봇팔이 부착된 완전 자동화인 MENITH가 판매되기 시작하면서 수출 성장세가 상당기간 유지될 가능성이 있습니다. 수출 주도 성장은 제이브이엠의 밸류에이션 프리미엄을 부여하는 가장 강력한 원동력이 될 것으로 예상됩니다.
3) 주가 전망
제이브이엠의 주가는 42,000원으로 예상됩니다. 60일 일평균거래대금은 28억 원이며 투자의견은 매수입니다.
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