대한유화 - 홍해 이슈로 석화업황 회복이 조금 늦춰져...
목표가: 250,000원 / 종가: 133,000원
1) 사업 현황
대한유화는 2024년 에틸렌 체인 증설 압박이 완화되어 흑전 전환할 전망이다. 특히, NCC 설비(나프타로 에틸렌 생산)에서 주력제품인 에틸렌 체인 증설 압박이 크게 줄어든다. 하지만 2023년 1분기 홍해(red sea) 지역 분쟁으로, 분기 적자가 이어질 전망이다.
2) 사업 전망
대한유화는 2024년 글로벌 증설 감소에 따른 석화업황 회복을 기대할 수 있지만, 홍해 이슈로 회복 시기가 1분기 이후로 늦춰질 전망이다. 따라서 Buy 의견을 유지하지만, 목표주가를 25만원(기존 30만원)으로 하향조정한다.
3) 주가 전망
대한유화의 주가는 밸류에이션 측면에서 추가 하락 위험은 크지 않아 보인다. 분기 영업손익이 적자에서 흑자로 등락을 보인 최근 2개년 동안 주가 순자산 배율(PBR)은 평균 0.7배 수준을 유지했다.
한국가스공사 - 예열 중
목표가: 46,000원 / 종가: 26,450원
1) 사업 현황
한국가스공사의 실적은 부진한 추세로, 목표 판매량과 실적 괴리로 인한 운전자본 조정 영향으로 인해 국내 도매 가스 영업이익은 감소할 것으로 예상됩니다. 또한 유가 하락, 정기보수, 생산량 정체로 해외 사업도 감익이 불가피할 것으로 보입니다.
2) 사업 전망
한국가스공사는 보수율 상승, 일회성 비용의 기저효과로 실적 개선이 예상됩니다. 해외 자원 개발도 정기보수 종료로 출하량이 회복되어 흑자 전환이 전망됩니다. 하지만 미수금 증가 우려가 있어 발전용 미수금 감소로 영향을 최소화하고자 합니다.
3) 주가 전망
한국가스공사의 주가는 앞으로 하락할 것으로 예상됩니다. 현재 주가는 2년 평균 주가보다 낮으며, PBR밴드에서도 하락추세로 나타나고 있습니다. 이는 회사의 실적 부진과 미래 전망에 대한 우려 때문입니다.
제일기획 - 기다렸더니 봄이 오네요
목표가: 30,000원 / 종가: 18,370원
1) 사업 현황
제일기획의 2023년 4분기 실적은 매출과 영업이익이 모두 전년 동기 대비 증가하여 순성장을 달성했습니다. 이는 광고 시장의 역성장에도 불구하고 주요 광고주의 마케팅비 집행이 개선되고 디지털 실적이 꾸준히 증가한 덕분입니다. 따라서 회사는 경기 위축에 대한 우려가 있음에도 불구하고 매출 성장을 지속할 것으로 예상됩니다.
2) 사업 전망
제일기획은 광고 시장의 회복과 디지털 실적의 지속적인 증가로 인해 앞으로 5년(2023~2027년) 동안 안정적인 매출 성장을 보일 것으로 예측됩니다. 또한, 회사는 마케팅비 투자와 신제품 출시를 통해 경쟁력을 강화할 계획입니다. 이러한 노력으로 인해 제일기획은 시장 점유율을 늘리고 수익성을 개선할 수 있을 것으로 기대됩니다.
3) 주가 전망
제일기획의 주가는 회사의 매출 및 이익 성장에 따라 상승할 것으로 보입니다. 특히, 광고 시장이 회복되고 디지털 실적이 지속적으로 개선되면 주가가 급등할 가능성이 있습니다. 따라서 투자자들은 제일기획의 주가를 주의 깊게 주시하고 매수 기회를 노리는 것이 좋습니다.
삼성엔지니어링 - 이젠 결과로써 과정을 입증할 때
목표가: 36,000원 / 종가: 22,300원
1) 사업 현황
삼성엔지니어링은 일회성 정산이익 850억원을 반영했으나 판관비 상승 및 환손실이 상쇄되어 순이익은 기대 이하로 나타났습니다. 주주환원정책은 유보 결정으로 단기 매물 출회 가능성이 있습니다. 하반기에는 현재 FEED 진행 중인 사라왁 H2biscus 프로젝트의 EPC 전환이 유력합니다.
2) 사업 전망
대형 화공 수주 확보가 반드시 필요한 상황이며, 사우디 파드힐리 가스, 사우디 SAN-6 블루암모니아, 인도네시아 TPPI 등이 주요 입찰 안건입니다. Energy Transition(E/T) 분야 기술 확보 및 자동화시스템에 3,700억원 투자 계획이 있습니다.
3) 주가 전망
적정주가는 36,404 BPS Target PBR입니다. 12MF PER 및 PBR 밴드 분석 결과, 주가 상승 가능성이 높습니다. 하지만 단기 매물 출회 가능성이 있어 주의가 필요합니다.
삼성SDI - 선방한 실적과 지속되는 저평가
목표가: 600,000원 / 종가: 372,500원
1) 사업 현황
삼성SDI는 2023년 4분기 매출이 전년 동기 대비 10% 감소한 2.8조원으로, 이익은 4,400억원으로 하락했습니다. 중대형 EV 부문은 유럽향 수요 견조로 P5 출하량이 증가하였지만 ASP가 하락하며 3분기와 동일한 수준을 기록했습니다. 반면 소형 전지 부문은 전동공구 수요 회복 지연으로 매출이 감소했습니다.
2) 사업 전망
2024년 1분기에도 ASP 하락이 지속되어 매출이 감소할 것으로 예상합니다. ESS는 계절적 비수기로 판매가 감소하고, 소형 전지는 신규 스마트폰 출시 효과로 파우치는 성장하지만 전동공구 수요 부진 지속으로 원형 출하량이 감소할 것으로 예상합니다. 전자재료는 OLED, 편광필름의 계절적 비수기로 판매가 감소할 것으로 전망됩니다.
3) 주가 전망
삼성SDI 주가는 2023년 매출 하락과 이익 감소로 인해 하락했습니다. 현재 주가는 저평가되어 있지만, 2024년에도 매출과 이익이 감소할 것으로 예상되므로 주가 상승은 어려울 것으로 보입니다.
