[24년 01월 25일 - 사업 현황 및 주가 전망] 삼성바이오로직스 / LG디스플레이 / 유니드 / 한솔제지

삼성바이오로직스 - CDMO 비즈니스 밸류에이션 하락은 일단락

2024-01-25 / 김승민 / 미래에셋증권

목표가: 1,100,000원 / 종가: 788,000원

1) 사업 현황

삼성바이오로직스는 2023년 연간 연결 영업이익으로 역대 최초로 1조 원을 달성했습니다. 이는 4공장의 부분 가동 매출 인식, 바이오 시밀러 신제품 출시에 따른 매출 성장, 공정 효율화 및 코로나 치료제 보상금 효과로 인한 것입니다. 2023년 4분기 연결 매출액은 1조 735억원, 영업이익은 3,500억원으로 예상치를 상회했습니다.

2) 사업 전망

2024년에는 4공장의 전면 가동과 시밀러 매출 확대로 인한 호실적이 전망됩니다. 이는 안정적 매출 성장, 알츠하이머 시장 개화 및 ADC 시장 확대에 따른 5공장 및 ADC 추가 수주에 기대를 걸고 있습니다. 금리 인하에 따른 글로벌 바이오 CDMO 업황 개선으로 인한 리레이팅도 예상되며, 2024년에는 상저하고의 실적 추세가 예상됩니다.

3) 주가 전망

투자 의견은 '매수'로 유지되며, 목표 주가는 1,000,000원으로 설정되었습니다. 이는 DCF 밸류에이션을 통해 산정된 가치입니다. 2024년에는 삼성바이오로직스가 Top-pick으로 유지될 것으로 보입니다. 이는 안정적인 매출 성장, 알츠하이머 및 ADC 시장 확대, 금리 인하에 따른 업황 개선으로 인한 리레이팅 기대 등으로 인한 것입니다.

LG디스플레이 - 시선은 IT OLED로

2024-01-25 / 김소원 / 키움증권

목표가: 16,000원 / 종가: 13,740원

1) 사업 현황

LG디스플레이의 2023년 4분기 영업이익은 1,317억원으로 예상치를 상회했습니다. 계절적 성수기 효과와 모바일 및 기타 부문의 매출액 증가가 주요 요인입니다. 4분기에는 모든 제품군의 매출액이 성장하였으며, 특히 모바일 및 기타 부문의 매출액이 크게 증가하였습니다. 2023년 자본 지출(Capex)은 전년 대비 축소되었으며, 2024년에는 더욱 긴축 기조를 유지할 전망입니다.

2) 사업 전망

2024년 1분기 연결 실적은 매출액 5.1조원에 영업적자 -5,448억원으로 부진할 것으로 예상됩니다. 코로나19 이후 변동성이 커진 세트 수요가 아직 완전히 안정화되지 않았으며, OLED 패널 출하 감소가 예상되어 전체 실적에 영향을 미칠 것으로 보입니다. 그러나 2024년 2분기부터는 적자가 줄어들고 하반기에는 흑자 전환이 예상됩니다.

3) 주가 전망

LG디스플레이의 2024년 실적은 매출액 25.4조원에 영업적자가 지속될 것으로 예상됩니다. OLED 패널 출하 확대에 힘입어 전년 대비 실적 개선이 예상되나, 영업적자는 계속될 것으로 보입니다. 유상증자로 OLED 사업 경쟁력과 재무 안정성이 강화될 전망이지만, 주가 상승 모멘텀은 2분기부터 시작될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 목표주가를 하향 조정하고 'Outperform' 투자의견을 제시합니다.

유니드 - 이제는 정상화될 때

2024-01-25 / (리서치센터) 허민호 / 한국IR협의회

목표가: 미정 / 종가: 68,200원

1) 사업 현황

유니드는 글로벌 시장 점유율 33%로 가성칼륨 및 탄산칼륨 제조업계 1위입니다. 한국을 넘어 중국에도 생산법인을 설립, 아시아 시장에서의 점유율이 70%에 달합니다. 2023년 3분기 기준 사업 부문별 매출 비중은 국내 화학 56%, 중국 화학 36%, 중국 에너지 8%로 분포합니다. 가성칼륨은 알칼라인 수전해용 전해액과 L-DAC용 흡착액 수요 확대로 인한 성장이 기대됩니다.

2) 사업 전망

2024년에는 매출액 1조 1,773억 원, 영업이익 1,036억 원으로 실적 정상화가 예상됩니다. 이는 재고조정 마무리, 국내법인 증설효과, 중국 염소기반 제품 내재화 등으로 수익성 개선이 기대되는 결과입니다. 2024년 추정 실적 기준 PBR은 0.5배로, 2025년 이후에는 알칼라인 수전해용 전해액과 L-DAC용 흡착액 수요 확대에 따른 수혜가 기대됩니다.

3) 주가 전망

2024년 실적 정상화 및 시장 지배력을 감안할 경우, 과거 및 동종 업계 대비 할인받아야 할 이유는 없습니다. 가성칼륨의 새로운 수요 창출과 중장기적 수혜 가능성이 긍정적 요소로 작용하여 주가에 긍정적 영향을 줄 것으로 예상됩니다.

한솔제지 - 4Q23 Review: 일시적인 비용 제외 시, 판가 인상에 따른 수익성 개선 성공

2024-01-25 / 박종선 / 유진투자증권

목표가: 14,000원 / 종가: 10,230원

1) 사업 현황

한솔제지는 2023년 4분기에 매출액 5,815억 원, 영업이익 99억 원을 기록했으나, 일시적인 손상처리 비용으로 인해 영업이익은 시장 컨센서스에 크게 미치지 못했습니다. 그러나 산업 부문 판가 인상, 인쇄 부문의 북미 수요 회복, 특수지 부문의 성장으로 전반적으로 실적이 개선되는 추세입니다.

2) 사업 전망

2024년 1분기에는 매출액 5,964억 원, 영업이익 285억 원으로 전년 동기 대비 각각 6.3%, 285.9% 증가가 예상됩니다. 이는 산업 부문의 판가 인상 효과, 국내 총선 및 세계 각국 선거효과로 인한 인쇄 부문의 판매량 유지, 북미 경쟁사의 가격 인상으로 인한 특수지 부문의 판가 인상 덕분입니다.

3) 주가 전망

목표주가는 14,000원으로 유지되며, 투자의견은 ‘BUY’입니다. 판가 인상 효과와 계절적 성수기 진입으로 인한 실적 개선이 기대되며, 북미 경쟁사의 가격 인상과 펄프 가격 상승으로 인한 추가적인 판가 인상 가능성이 있습니다.

다른 리포트 요약 더보기 → 관심 리포트 정리

데일리 시황 보기 → 리포트 및 시장 요약

모든 리포트 검색은 → 크리포트

크리포트 사용법 → 크리포트 사용법