[24년 01월 26일 - 사업 현황 및 주가 전망] DGB금융지주 / 기아 / 미래에셋증권 / KCC

DGB금융지주 - 하이증권 PF 충당금 적립으로 4분기 저조한 실적 예상

2024-01-26 / 최정욱 / 하나증권

목표가: 10,000원 / 종가: 8,460원

1) 사업 현황

DGB금융의 2023년 4분기 순익은 예상치에 못 미치는 36억 원으로 전년 동기 대비 51% 감소했습니다. 이는 원화대출금의 역성장, 민생금융비용과 명예퇴직비용 인식, 그리고 하이증권 부동산 PF에 대한 추가 충당금 적립 때문입니다. 하이증권 부동산 PF의 여러 차례 만기 연장 여신은 Stage1에서 Stage2 수준으로 충당금을 적립할 것으로 추정됩니다.

2) 사업 전망

2023년 연간 DPS는 전년 대비 감소한 620원으로 예상되며, 이는 자사주 매입분을 감안한 결과입니다. 2024년에는 순익이 4,750억 원으로 약 11% 증가하고, DPS도 700원을 상회할 것으로 기대됩니다. 대구은행의 시중은행 전환이 예상되며, 이는 조달금리 하락과 전국구 영업에 따른 성장 여력 확대를 가져올 수 있습니다.

3) 주가 전망

투자의견은 ‘매수’를 유지하고, 목표주가는 10,000원으로 상향 조정되었습니다. 이는 2024년 이익 개선 모멘텀과 시중은행 전환 기대감을 반영한 결과입니다. 하지만 대출성장과 자본비율의 trade off 관리가 중요한 요인으로 남아 있습니다.

기아 - 확인하면서 가면 됩니다

2024-01-26 / 김귀연 / 대신증권

목표가: 155,000원 / 종가: 87,900원

1) 사업 현황

기아는 2023년 4분기 매출액이 24조원으로 전년 대비 5% 증가하고, 영업이익이 2.5조원으로 6% 감소한 10.1%의 영업이익률을 기록했습니다. 이는 인센티브, 환율, 기타 비용의 영향으로 인한 것으로 분석됩니다. 판매, 제품 믹스, 가격 등에서 긍정적인 효과가 지속되었으나, 예상보다 낮은 실적을 보였습니다.

2) 사업 전망

2024년에는 판매 308만대, 매출 103조원, 영업이익 10.4조원을 전망하며, 영업이익률은 10.2%로 예상됩니다. 신차 효과보다는 기존 주요 차종의 판매가 중심이 되어 이익 체력을 증명할 것으로 보입니다. 특히, 3월 이후 카니발 HEV 등 주요 차종의 월별 판매 데이터 추이에 주목할 필요가 있습니다.

3) 주가 전망

투자의견은 매수이며, 목표주가는 155,000원으로 유지됩니다. 2024년 1분기 배당과 자사주 매입을 감안할 때, 주가에 하방 제한이 예상되며, 2024년 2분기 이후 주요 차종의 판매 성과와 연간 증익 가시성 확보가 중요한 요소가 될 것으로 예상됩니다.

미래에셋증권 - 떨어지면 더 산다

2024-01-26 / 안영준 / 하나증권

목표가: 9,000원 / 종가: 6,790원

1) 사업 현황

미래에셋증권은 2022년 10월 18일에 보통주 1,000만주를 장내 매수할 계획을 공시했으며, 12월 28일까지 취득을 완료했습니다. 취득 금액은 약 699억원이었습니다. 2024년 1월 25일 추가적인 자기주식 취득 계획을 발표했으며, 1월 26일부터 4월 25일까지 보통주 1,000만주와 우선주 50만주를 취득할 예정입니다. 총 취득 금액은 731억원 이상이 될 것으로 예상됩니다.

2) 사업 전망

미래에셋증권은 연간 지배주주순이익의 30% 이상을 배당 및 자사주 소각을 통해 주주환원할 계획입니다. 2023년 4분기 실적 추정치는 하향 조정되었지만, 적극적인 주주환원 의지를 보이고 있으며, 향후 주주환원 규모 확대를 기대하고 있습니다.

3) 주가 전망

미래에셋증권의 자기주식 취득은 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이전 자기주식 취득 기간 동안 주가는 21% 상승했으며, 새로운 취득 기간 동안에도 주가 상승이 예상됩니다. 주주환원 정책과 자기주식 취득 계획이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.

KCC - 견조한 4분기 및 실리콘의 근본적 변화 긍정적

2024-01-26 / 신대현 / 키움증권

목표가: 미정 / 종가: 215,500원

1) 사업 현황

KCC의 2023년 4분기 예상 매출액은 약 1.51조원, 영업이익은 655억원으로 예상됩니다. 이는 건자재와 도료 부문의 견조한 수익성에도 불구하고, 저가 실리콘 제품의 지속적인 적자와 일회성 비용의 영향을 받았습니다. 2024년 상반기에는 모멘티브 IPO 또는 잔여 지분 처리 후 본격적인 실리콘 시너지 효과가 기대됩니다.

2) 사업 전망

KCC의 건자재 부문은 주거용 비중이 제한적이며, 불연성 단열재인 그라스울과 PVC 창호재의 수급 호조가 예상됩니다. 2024년에는 단열재의 생산 능력 증가와 건설시장 고급화 전략으로 수익성 개선이 기대됩니다. 도료 부문에서는 건설용과 기능성 코팅 제품의 타이트한 수급이 지속되며, 실리콘 부문의 2024년 상반기 구조 변화로 사이클 개선이 예상됩니다.

3) 주가 전망

투자의견은 ‘매수’를 유지하고, 목표주가는 300,000원으로 유지됩니다. 건자재 사업의 성장, 도료 부문의 원재료 약세 구간 지속, 그리고 실리콘 사업의 구조 변화에 따른 향후 사이클 개선이 주가 상승을 지지할 것으로 예상됩니다.

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