현대건설 - 멀리 바라보고 천천히
목표가: 54,000원 / 종가: 31,400원
1) 사업 현황
현대건설은 2023년 4분기 연결 기준 매출액이 전년 대비 41.3% 증가한 8.6조원, 영업이익이 94.5% 증가한 1,445억원을 기록했습니다. 이는 시장 예상치를 하회하는 결과로, 높은 원가율과 카타르 루사일 현장에서 발생한 약 500억원의 일회성 비용이 영향을 미쳤습니다. 건축/주택, 플랜트/전력, 자회사 현대엔지니어링의 매출은 전분기 대비 크게 증가했습니다.
2) 사업 전망
2024년 사업 계획은 연결 기준으로 수주 29.0조원, 매출 29.7조원, 분양 31,967세대로 설정되었습니다. 이는 현재의 주택 시황을 반영한 보수적인 목표치로, 국내 주택 42개 현장의 완공이 예정되어 있습니다. 또한, 원전, 풍력, 하이엔드주택, 전력중개거래 등 다양한 성장 동력을 확보하고 있습니다.
3) 주가 전망
현대건설의 목표주가는 54,000원으로 유지되었으며, 투자의견은 매수입니다. 목표주가는 2024년 예상 BPS에 기반한 타깃 PBR을 적용하여 산출되었습니다. 원가율 개선과 일회성 비용 발생은 아쉽지만, 다양한 중기 성장 동력의 확보는 긍정적으로 평가됩니다.
풍산 - 방산 부문 성장세 지속 전망
목표가: 53,000원 / 종가: 37,450원
1) 사업 현황
풍산은 2023년 4분기에 매출액 1.2조원, 영업이익 673억원을 기록할 전망입니다. 신동 부문은 전방 산업 부진과 구리 가격 약세로 인해 출하량 및 판매단가가 감소할 것으로 예상되며, 방산 매출액은 3,760억원으로 분기 최대 실적을 기록할 것으로 예상됩니다. 계절적 성수기 효과와 3분기 계약 체결 지연으로 인한 매출이 4분기에 인식되며, 방산 부문 이익률이 개선될 것으로 보입니다.
2) 사업 전망
2024년에는 신동 부문의 부진이 지속될 전망입니다. 중국 제조업 경기 회복 가능성이 낮고, 국제적 외교 갈등으로 인한 출하 영향이 예상됩니다. 구리 가격은 상반기보다 반등할 수 있으나 연평균으로는 하락할 것으로 예측됩니다. 방산 매출액은 전년 대비 11% 증가한 1.1조원을 기록할 것으로 보이며, 동남아 지역으로의 방산 수출 다변화와 글로벌 갈등 상황이 방산 부문 성장을 지원할 것으로 보입니다.
3) 주가 전망
투자의견은 '매수'로 유지되며, 목표주가는 53,000원으로 상향 조정되었습니다. 방산 부문의 안정적인 성장 가능성과 높은 경쟁력을 고려할 때 생산능력 확대의 가능성도 고려해야 할 것으로 보입니다. 2024년 예상되는 매출액은 4.2조원, 영업이익은 2,710억원으로 전망됩니다.
비나텍 - 지금 가장 쌉니다
목표가: 미정 / 종가: 51,000원
1) 사업 현황
비나텍은 슈퍼커패시터 분야에서 점점 인식이 제고되고 있습니다. 슈퍼커패시터는 이차전지와는 다르게 충방전 시간이 짧고 내구성이 높아, 계통 안정성 향상에 필수적인 요소로 여겨집니다. 슈퍼커패시터는 전기차, 수소연료전지차의 보조전원, 무가선 도시 트램 전력공급원, 고출력 방산 모듈 등 다양한 분야에서 활용되고 있으며, 그 활용 영역이 확대되고 있습니다.
2) 사업 전망
2024년에는 비나텍이 상대적 저평가에서 벗어날 것으로 예상됩니다. 최근 국내 경쟁사의 IPO를 통해 슈퍼커패시터 분야에 대한 인식이 크게 제고되었으며, 비나텍은 국내 1위 사업자로 FR ESS를 포함한 다양한 사업 확장성이 뛰어납니다. 2024년에는 수소 사업 분야의 본격 확장을 통해 사상 최고 연매출 기록을 경신할 수 있을 것으로 예상됩니다.
3) 주가 전망
비나텍은 수소연료전지 생산 CAPA 확대와 파우치 슈퍼커패시터 등 시장 부각 요소들이 많아 2024년에 긍정적인 전망을 가집니다. 유럽 시장 진출이 본격화되고 있으며, 에너지 위기를 겪는 유럽의 에너지 안보 확립 요구에 대응하여 PEMFC 분야에서 비나텍의 강점을 활용해 다국적 기업으로부터의 관심을 받고 있습니다.
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