[24년 01월 23일 - 사업 현황 및 주가 전망] HMM / 한국전력 / 키움증권

HMM - 중동분쟁으로 불확실성 고조

2024-01-23 / 양지환 / 대신증권

목표가: 21,000원 / 종가: 19,800원

1) 사업 현황

HMM은 2023년 4분기 실적이 시장 예상치를 상회할 것으로 전망되며, 4분기 매출액은 약 2.1조원, 영업이익은 711억원으로 추정됩니다. 다양한 선종별 운임 지수는 대부분 3분기 대비 개선되었으나, HMM의 주요 노선인 미주 서안 및 동안 운임은 소폭 하락했습니다. Bulker 부문은 VLCC 및 BDI 용선 및 운임 상승으로 3분기 이상의 실적을 기대합니다.

2) 사업 전망

중동분쟁으로 인한 컨테이너 시장의 불확실성이 있지만, HMM의 2024년 실적 전망은 상향 조정되었습니다. 2024년 영업이익 전망치는 기존 1,500억원에서 2.8조원으로 크게 상향됐으며, 수에즈 사태의 장기화 가능성을 고려한 것입니다. 2024년 운임 및 실적 전망도 조정되었으며, 시간이 지날수록 하락할 것으로 전망됩니다.

3) 주가 전망

투자의견은 시장수익률로 유지되며, 목표주가는 21,000원으로 23.5% 상향 조정되었습니다. 이는 중동분쟁으로 인한 운임 및 수요의 변동성을 감안하여 조정된 것입니다. HMM의 4분기 실적이 시장 예상을 상회할 것으로 예상되며, 장기적인 관점에서 중동 분쟁의 영향을 반영한 실적 전망이 주가에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상됩니다.

한국전력 - 정상화로 한걸음

2024-01-23 / 유재선 / 하나증권

목표가: 20,000원 / 종가: 18,270원

1) 사업 현황

한국전력의 2024년 4분기 매출은 전년 대비 11.8% 증가한 21.8조원으로 예상됩니다. 이는 계절적 비수기에도 불구하고 전기요금 조정 및 인상 영향으로 가능한 것으로 보입니다. 영업이익은 1.1조원으로 전년 대비 흑자 기조를 유지할 것으로 전망되며, 국제유가 하락과 유연탄 가격 하락의 영향으로 연료비와 구입전력비가 각각 전년 대비 40.0%, 45.9% 감소할 것으로 추정됩니다.

2) 사업 전망

2024년 1분기 SMP는 다소 높아질 수 있으나 성수기 동안 만회가 가능하고, 2분기부터는 다시 완화될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 분기 기준 증익 추세가 지속될 것으로 보입니다. 전기요금 인상에 대한 기대감이 있으나, 영업실적 흑자 기조에서 요금을 올리기 위해서는 특별한 명분이나 조건이 필요할 것으로 판단됩니다.

3) 주가 전망

한국전력의 목표주가는 20,000원으로 11.1% 상향 조정되었으며, 투자의견은 중립으로 유지됩니다. 불확실한 규제 환경에도 불구하고 실적이 개선될 것으로 예상되며, 현 시점은 규제 불확실성을 고려해도 더 나빠지지 않는 영업환경으로 간주됩니다.

키움증권 - 거래대금이 다시 늘고 있다

2024-01-23 / 박혜진 / 대신증권

목표가: 120,000원 / 종가: 93,500원

1) 사업 현황

키움증권은 2023년 4분기에 영풍제지 미수채권 손실 4,300억원이 반영되어 순이익 적자 전환될 것으로 예상됩니다. 그러나 수수료 및 운용 손익은 양호한 상태로 추정됩니다. 2022년과 동일한 배당금 3,000원이 유지될 것으로 전망되며, 최근 거래대금 증가와 국내 주식 시장 점유율(MS) 회복이 예상됩니다.

2) 사업 전망

키움증권의 2024년 실적 전망은 긍정적입니다. 기업 자금조달이 대출에서 채권발행과 IPO로 전환되고 있으며, 최근 금리 하락으로 조달 비용 압박이 완화되었습니다. 2024년 영업환경은 저점을 지났으며, 연간 이익은 약 5,000억원에 달할 것으로 예상됩니다. 또한 2024년에는 6,000억원의 이익을 기록할 것으로 전망됩니다.

3) 주가 전망

키움증권의 투자의견은 매수로 유지되며, 목표주가는 120,000원으로 유지됩니다. 2023년 4분기 지배주주 순손실은 -1,688억원으로 예상되며, 이는 주로 영풍제지 관련 미수채권 손실 반영에 따른 것입니다. 4분기 거래대금 감소에도 불구하고, 2024년 1분기에는 경상 수준인 30%의 주식 약정 MS 회복이 전망됩니다. IB 부문도 LS머티리얼즈 IPO 공동대표주관 및 DCM부문 호조로 예상보다 양호할 것으로 기대됩니다.

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