유한양행 - 토종 폐암 신약의 글로벌 진출 임박
목표가: 125,000원 / 종가: 75,700원
1) 사업 현황
유한양행은 국내 최초의 글로벌 블록버스터 토종 신약 개발에 성공하여 기업 가치가 크게 향상될 것으로 예상됩니다. FDA 우선 심사 대상 선정으로 8월 내 FDA 승인과 조기 시장 출시가 예상되며, 2028년 글로벌 매출 1조 달러가 전망됩니다. 또한, 알러지 치료제 기술 수출 가능성도 높아 추가 R&D 모멘텀이 기대됩니다.
2) 사업 전망
아미반타맙 + 레이저티닙 병용 요법의 FDA 승인과 판매 마일스톤 수령으로 인해 향후 수익성 개선이 예상됩니다. 레이저티닙의 글로벌 판권을 보유한 얀센은 2030년 50억 달러 매출을 예상하고 있으며, 이로 인해 레이저티닙은 추가 적응증을 포함한 임상 개발을 확대할 가능성이 있습니다. 또한, 알러지 치료제 YH35324의 임상 진행으로 추가 기술 수출 기회가 기대됩니다.
3) 주가 전망
유한양행은 업종 평균 Fwd 12M EV/EBITDA 멀티플에 30% 프리미엄을 적용한 21배 가치 멀티플을 적용하여 종합 기업 가치는 8.8조 원으로 산출되었습니다. 글로벌 신약 출시와 로열티 수령 기대에 따라 투자의견은 "매수"로 유지되며, 목표 주가는 125,000원으로 상향되었습니다.
주성엔지니어링 - 테크 마이그레이션의 대표 수혜주
목표가: 55,000원 / 종가: 36,750원
1) 사업 현황
주성엔지니어링은 ALD와 CVD 반도체 장비를 생산하며 고객사 1a/1b 공정 전환에 따른 장비 공급 확대로 사업이 확대될 것으로 예상됩니다. 또한 북미와 대만의 신규 고객 확보 및 메모리에서 비메모리 제품군으로 포트폴리오를 확장함으로써 사업 다각화를 추진하고 있습니다.
2) 사업 전망
2024년에는 반도체 장비 매출이 3,680억원으로 71% 증가할 것으로 전망됩니다. 주요 고객사인 SK하이닉스와 CXMT로부터 약 3,000억원 규모의 매출을 기대하고 있으며 디스플레이 장비 매출도 증가할 것으로 예상됩니다. 24년 하반기에는 비메모리 제품군에 대한 매출 확대와 신규 고객 확보를 통해 밸류에이션이 향상될 가능성이 있습니다.
3) 주가 전망
12개월 전망 EPS에 목표 P/E 29배를 적용한 결과 55,000원의 목표 주가가 산출되었습니다. 주가는 향후 6개월 내에 시장 수익률 대비 10%p 이상 상승할 것으로 예상됩니다.
오스코텍 - 가만히 있어도 돈이 들어와요
목표가: 40,000원 / 종가: 28,050원
1) 사업 현황
오스코텍은 자체 개발 신약인 레이저티닙의 상업화 성공으로 안정적인 현금 흐름을 확보할 것으로 전망된다. 아미반타맙 + 레이저티닙 병용 요법의 FDA 승인이 예정되어 있고, 이를 통해 미국 출시 마일스톤 수령과 판매 로열티 수입이 기대된다. 또한, 세비도플레닙과 ADEL-Y01 등 신약 파이프라인을 강화하고 있어 기업가치 상승이 기대된다.
2) 사업 전망
오스코텍은 안정적인 현금 흐름을 활용해 신약 파이프라인을 강화하고 기업가치를 상승시킬 것으로 보인다. 레이저티닙의 글로벌 진출과 세비도플레닙의 글로벌 판권 매각을 통해 마일스톤 수입과 판매 로열티가 증가할 것으로 예상된다. 추가적으로, ADEL-Y01 등 알츠하이머 치료제 개발을 통해 성장 잠재력이 높아질 것으로 기대된다.
3) 주가 전망
대신증권은 오스코텍의 목표주가를 40,000원으로 설정했다. 이는 신약가치, 보유 지분 가치, 순차입금 등을 고려한 SOTP 방식을 통해 산출된 것이다. 안정적인 현금 흐름, 신약 파이프라인 강화, 기업가치 상승 가능성을 고려할 때, 오스코텍의 주가는 긍정적인 전망이 기대된다.
고려아연 - Kataman, 너, 내 동료가 돼라
목표가: 630,000원 / 종가: 446,500원
1) 사업 현황
고려아연은 미국에 소재한 스크랩 메탈 트레이딩 업체인 Kataman Metals를 인수했습니다. 이 인수는 고려아연의 자원순환 가치 사슬을 완성하고 안정적인 동 생산 원료를 확보하기 위한 것입니다. Kataman은 북미, 남미, 아시아, 유럽 등 전 세계 9곳에 지사를 두고 연간 30만 톤 이상의 동, 알루미늄, 철 스크랩을 거래하고 있습니다.
2) 사업 전망
Kataman 인수를 통해 고려아연은 자원순환 사업 영역을 강화하고 트로이카 사업의 축을 다질 수 있습니다. 또한, 페달포인트 법인의 실적 개선에도 기여할 것으로 기대됩니다. 고려아연은 2030년까지 연간 동 원료 30만 톤의 75%를 Kataman을 통해 조달할 계획입니다. 신재생에너지, 자원순환, 2차전지 소재에 대한 투자를 통해 고려아연은 다각화된 사업 포트폴리오를 확대하고 있습니다.
3) 주가 전망
고려아연의 주가는 2023년 실적 부진으로 하락세를 보였지만, 신사업 모멘텀과 실적 개선 가능성으로 향후 상승 여지가 남아 있습니다. 아연 벤치마크 TC 체결 가격과 동박 및 전구체 생산 개시 시기가 주가 움직임에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 또한, 영풍과의 경영권 분쟁이 단기적인 수급에 영향을 미칠 수 있지만, 고려아연의 근본 가치는 결국 제련업 실적과 신사업 안착 여부에 따라 결정될 것입니다.
효성첨단소재 - 본업의 회복 시작
목표가: 480,000원 / 종가: 345,000원
1) 사업 현황
효성첨단소재는 타이어보강재, 산업용 사, 탄소섬유 및 아라미드 섬유 등을 생산하는 업체입니다. 최근 탄소섬유 증설(2,500톤)로 매출이 확대될 것으로 예상됩니다. 하지만 초기 비용 발생과 탄소섬유 판가 하락으로 인해 이익 개선은 제한적일 것으로 전망됩니다.
2) 사업 전망
탄소섬유 수요가 지속적으로 증가하면서 탄소섬유 사업은 앞으로 성장할 것으로 기대됩니다. 또한 타이어보강재 사업도 4분기에 글로벌 대기업들의 재고소진으로 매출이 늘어날 것으로 예상됩니다. 회사는 2024년 타이어보강재 수익성 회복과 함께 탄소섬유 증설에 따른 매출 확대를 기대하고 있습니다.
3) 주가 전망
목표 주가는 이전에 설정한 480,000원에서 13% 하락한 420,000원으로 조정되었습니다. 탄소섬유 사업 이익률 하향 조정을 반영한 것입니다. 그러나 타이어보강재 수익성 회복과 탄소섬유 수요 지속적 증가로 인해 주가는 장기적으로 상승할 것으로 예상됩니다.
