GKL - Mass 회복이 필요한 시점
목표가: 18,500원 / 종가: 12,060원
1) 사업 현황
GKL은 1월에 실적 하락을 겪었지만 최근 3개월간 VIP 방문객 수가 꾸준히 증가했습니다. 단체 방문객의 부재에도 불구하고, VIP 방문객 수는 2019년 수준의 약 85%를 회복했습니다. 다만, 전체 방문객 모수가 느리게 회복되면서 수익률 변동성이 증가했습니다.
2) 사업 전망
GKL은 2024년 상반기에 하락세를 보였지만, 여름 성수기가 시작되면서 실적이 개선될 것으로 예상합니다. 외국인 관광객이 많은 서울 사업장의 강점은 국제선 항공편 정상화에 따라 발휘될 것으로 보입니다. 따라서 대규모 방문객 확대와 안정적인 VIP 트래픽이 상반기 실적 하락을 상쇄할 것으로 전망됩니다.
3) 주가 전망
BUY 투자 의견을 유지하지만, 실적 추정치가 하향되었습니다. 국제선 항공권 확대 예상에 따라 하반기 실적이 개선될 것으로 예상됩니다. 강남과 용산에 카지노 2곳을 보유하고 있어, 외국인 관광객 증가에 가장 혜택을 볼 것으로 전망됩니다.
파라다이스 - 2024년 스타트가 좋다
목표가: 20,500원 / 종가: 13,450원
1) 사업 현황
파라다이스는 일본 및 중국 VIP 고객 기여에 힘입어 1월과 2월 실적이 강세를 보였습니다. 회사는 현재 인스파이어 리조트와의 경쟁에 직면해 있지만 기존 고객 네트워크를 활용하여 영향을 최소화할 수 있을 것으로 예상됩니다. 또한, 파라다이스는 코스피 이전을 추진하여 기업가치를 향상시키고자 노력하고 있습니다.
2) 사업 전망
파라다이스의 카지노 부문은 국제선 항공 확대로 인해 지속적인 성장이 예상됩니다. 다만, 인스파이어 리조트와의 경쟁이 초기 단계로 추정되나 본격적인 모객 경쟁이 5월과 7~8월 성수기를 중심으로 전개될 것으로 전망됩니다. 회사는 코스피 이전을 통해 수급 개선과 밸류에이션 재평가를 기대하고 있습니다.
3) 주가 전망
우리는 파라다이스 주식에 대해 유지 추천을 유지합니다. 국내 카지노 시장에서의 강세 실적, 인스파이어 리조트와의 경쟁 최소화 노력, 코스피 이전 전망 등이 긍정 요인으로 작용할 것으로 판단됩니다. 다만, 호텔 부문의 부진과 인스파이어 리조트와의 경쟁 심화 등 위험 요인도 고려해야 합니다.
현대해상 - 뭘 좋아할지 몰라서 일단 다 준비했어!
목표가: 50,000원 / 종가: 33,450원
1) 사업 현황
현대해상은 180%의 자본비율 관리를 위해 후순위채 발행과 재보험 출재를 추진하고 있습니다. 이를 통해 낮은 CSM 전환배수와 K-ICS 비율을 모두 개선하고, 올해 연간 실적을 향상시킬 것으로 기대됩니다. 또한, 현대해상은 친환경 상품 분류체계를 구축하고, 전사적인 전자 결재 및 보고 문화를 확대하는 등 ESG 경영을 실천하고 있습니다.
2) 사업 전망
경쟁이 치열해져 신계약이 감소할 것으로 예상되지만, 다른 보험사 대비 보험료 인상이 크기 때문에 신계약의 품질이 개선될 것으로 보입니다. 이러한 차별화 요인은 현대해상의 미래 성장에 기여할 것입니다. 또한, 1위권사의 밸류에이션 부담을 극복하기 위해 주주환원 확대를 검토하고 있습니다.
3) 주가 전망
현대해상의 주가는 현재 낮은 할인율을 반영하고 있으며, 이는 자본비용 증가보다 더 큰 영향을 미칩니다. 따라서, 현대해상의 주가 상승에 대한 기대감은 타당한 것으로 판단됩니다. 향후에도 친환경 상품 개발과 확대, ESG 실천 강화, 주주환원 확대 등의 노력이 주가 성장을 이끌 것으로 예상됩니다.
피에스케이 - 업황 회복 및 장비 라인업 확대
목표가: 36,000원 / 종가: 26,850원
1) 사업 현황
반도체 전공정 장비 제조 및 공급 전문 업체 주요 제품은 PR Stripper로, 드라이 클리너, 식각 장비 등도 생산 글로벌 반도체 생산 업체 고객사를 보유하여 안정적 수주 기반 확보 메모리 반도체 회복과 신규 장비 출시를 통해 사업 성장 전망
2) 사업 전망
반도체 업황 개선에 따라 2024년 장비 수요 증가 전망 Migration, 유지보수, 신규 장비 매출이 실적 성장 동력으로 작용 신규 장비인 Bevel Etcher와 Metal Etcher 출시로 장비 라인업 확대 기대 2025년 이후 신규 Capa 증설에 따른 수혜 기대
3) 주가 전망
목표주가 36,000원으로 매수 추천 12MF PER 16.1배 적용, 반도체 상승 Cycle 초입 밸류에이션 수준 신규 장비 납품과 기존 장비 수요 회복을 고려한 주가 상승 여지 예상
신세계인터내셔날 - 반등의 시작
목표가: 21,000원 / 종가: 15,900원
1) 사업 현황
신세계인터내셔날은 CELINE 브랜드 이탈의 영향이 마무리되면서 사업 성과가 개선될 것으로 예상된다. 해외 패션 부문은 신규 브랜드 론칭을 통해 매출을 확대할 것으로 전망되며, 제조 화장품 부문은 비디비치 브랜드의 비중 감소와 연작 등 신규 브랜드의 성장으로 턴어라운드가 예상된다.
2) 사업 전망
2024년 매출액은 642억 원(32% 증가)으로 전망되며, 영업이익률은 4.5%로 개선될 것으로 예상된다. 해외 패션 부문 매출은 신규 브랜드 론칭으로 인해 증가될 것으로 보이지만, 일부 브랜드 이탈로 상쇄될 것으로 예상된다. 화장품 부문은 수입 브랜드와 제조 브랜드 모두 성장할 것으로 전망되며, 제조 화장품 부문은 9% 증가율을 기록할 것으로 예상된다.
3) 주가 전망
동사의 주가에 대해 BUY(매수) 의견을 제시하며, 목표주가를 2.1만 원으로 설정한다. 목표주가는 2024년 지배순이익 전망치에 목표 P/E 배수 12배를 적용하여 산출되었다.
