삼성SDI - 히든 밸류
목표가: 810,000원 / 종가: 459,500원
1) 사업 현황
삼성SDI는 비축전지(non-Battery cell) 부문에서 양극재, 삼성디스플레이 등 자회사, 전자재료 사업을 통해 약 14조 원의 가치를 창출하고 있습니다. 양극재 사업은 7만톤의 생산 능력과 약 4.8조 원의 기업 가치를 보유하고 있습니다. 또한, 삼성디스플레이 등 자회사의 가치는 약 4.9조 원으로 추산되고, 전자재료 사업은 약 4.3조 원의 가치를 기여합니다.
2) 사업 전망
삼성SDI의 배터리 셀 부문은 할인 가치가 점차 해소될 전망입니다. 회사는 투자를 늘려 LG에너지솔루션과 유사한 GWh당 가치를 얻을 수 있을 것으로 예상됩니다. 이에 따라 배터리 셀 가치는 약 37조 원으로 상승할 것으로 판단되며, 전체 기업 가치는 약 51.2조 원에 도달할 것으로 예상됩니다.
3) 주가 전망
하나증권은 삼성SDI의 투자의견을 "매수"로 유지하고 목표 주가를 81만 원으로 설정합니다. 단기적으로 실적 부진이 불가피하지만, 장기적으로는 시가 총액 50조 원까지 상승할 여지가 있다고 판단합니다.
와이지엔터테인먼트 - 우려는 모두 반영, 이제부터는 기대를 반영
목표가: 69,000원 / 종가: 43,850원
1) 사업 현황
와이지엔터테인먼트의 2024년 실적은 블랙핑크(블핑) 활동 부족으로 인해 우려가 있지만, 회사의 다각화된 사업 구조 덕분에 전년 수준에 근접할 것으로 예상됩니다. 단일 그룹에 의존한 리스크는 베몬과 트레저의 성장으로 해소될 전망입니다. 또한, 스트리밍 및 저작권 수입, K-콘텐츠 출연, 배송 사업 등이 매출 흐름을 뒷받침할 것으로 보입니다.
2) 사업 전망
2025년에는 블핑의 완전체 활동 재개와 함께 단일 IP 의존도 해소, 신규 성장 동력 구축, 글로벌 현지 진출의 확대가 기대됩니다. 이러한 요인이 수익성 향상과 투자자의 관심 유도로 이어질 것으로 전망됩니다. 또한, 일본 및 태국에서 신인 그룹의 데뷔가 해외 시장 진출 확대에 기여할 것으로 예상됩니다.
3) 주가 전망
블핑 활동 부족 요인을 반영하여 2024년 목표 주가는 69,000원으로 조정되었습니다. 그러나 2025년 장기적 성장 전망을 고려할 때 합리적인 평가로 보입니다. 다각화된 사업 포트폴리오, 글로벌 확장 전략, K-콘텐츠 시장의 지속적인 성장이 회사의 지속 가능한 성장과 주주 가치 창출에 기여할 것으로 기대합니다.
퓨런티어 - 실적보다 수주 그리고 전방
목표가: 33,000원 / 종가: 23,450원
1) 사업 현황
퓨런티어는 2009년 설립된 자율주행 및 ADAS 시스템을 위한 핵심 센서 칩 공정장비 생산 업체입니다. 주력 제품은 카메라 모듈 제작에 사용되는 자동화 장비로, 자율주행 차량에 필수적인 카메라 센서와 모듈에 대한 수요 증가가 전망됩니다. 2023년에는 전장용 장비 매출이 확대되어 실적이 크게 성장했습니다.
2) 사업 전망
자율주행 시장의 개화와 퓨런티어의 기술 경쟁력이 향후 성장 동력으로 예상됩니다. 고객사 포트폴리오 확대와 자율주행 기술 개발에 따른 장비 수요 증가가 기대되며, 이는 수주 확대와 실적 상향 조정 가능성을 시사합니다. 그러나 2024년 글로벌 완성차 수요 둔화 및 투자 지연이 일부 실적 하향 조정으로 이어질 수 있습니다.
3) 주가 전망
전장용 카메라 모듈 매출 확대 기간의 밸류에이션을 적용하여 목표 주가를 33,000원으로 하향 조정했습니다. 하지만 핵심 성장 동력에 변화가 없다는 점을 고려하여 투자 의견은 '매수'를 유지합니다. P/E는 실적 성장 반영을 고려하여 상향 조정되었습니다.
ISC - 약속의 시간
목표가: 130,000원 / 종가: 97,300원
1) 사업 현황
ISC는 AI 관련 기대감으로 인해 후공정 주도주에 비해 주가가 상대적으로 저조하였으나, 4분기부터 AI 관련 매출이 본격 발현되고 있습니다. 1분기부터는 대표 고객 3사의 매출이 절반 이상을 차지할 것으로 예상되며, 연간 100억 원의 수익이 기대되는 SK엔펄스 관련 제품 판매도 동사 통합에 따른 이익 기여로 예상됩니다.
2) 사업 전망
하반기에는 AI 소켓 매출 확대로 매출이 더욱 확대될 전망입니다. 메모리 관련 동향은 여전히 부진하지만, 고객사 재고 조정 마무리와 감산 규모 조절로 인해 영업 환경이 개선될 것으로 예상됩니다. 실적 사이클과 맞물려 2024~2025년에 구조적 변화를 통해 외형 성장에 힘을 실을 것으로 전망됩니다.
3) 주가 전망
ISC의 목표주가를 11만 원에서 13만 원으로 상향 조정하였습니다. 본격적인 실적 사이클 궤도 진입이 목전에 있어 주가 상승이 예상되며, 후공정 주도주 업체와 동등한 가치 평가가 가능할 것으로 기대됩니다.
아이에스동서 - 무분양 상팔자
목표가: 37,000원 / 종가: 28,350원
1) 사업 현황
아이에스동서는 최근 영업이익 증가를 기록했으며, 이는 대구 범어 W 현장 준공 정산과 공사비 증액 등 건설 부문의 호조한 실적에 기인합니다. 하지만 콘크리트와 환경(폐기물) 부문은 착공 물량 감소와 단가 하락으로 부진했습니다.
2) 사업 전망
2024년에는 건설 및 콘크리트 부문 매출액이 감소할 것으로 예상되지만, 자체 사업과 폐배터리 리사이클링 등 숨은 가치를 고려하면 주가 반등 가능성이 있습니다. 자체 사업의 분양 가격 경쟁력과 수익성 높은 프로젝트 대기로 인해 시장 안정 시 매출액과 이익 성장이 기대됩니다.
3) 주가 전망
아이에스동서는 건설 매출액 감소에도 불구하고 우량 사업장 준공 정산 이익 발생으로 연간 영업이익이 소폭 하락했습니다. 건설 및 콘크리트 부문의 매출 감소와 목표 주가 괴리 확대로 주가 하향이 조정되었지만, 자체 사업과 폐배터리 리사이클링 등 잠재력을 고려하면 주가 반등이 가능할 것으로 예상됩니다.
