씨에스윈드 - 1분기부터 실적 고성장 예상, 주가 하락 쏠림에 근거 없어
목표가: 110,000원 / 종가: 50,200원
1) 사업 현황
씨에스윈드는 풍력타워를 생산하는 건설 기업이다. 최근 분기에 타워 부문 실적이 부진했고 금리 상승과 트럼프의 재집권 우려로 주가가 급락했다. 하지만 이러한 우려는 근거가 부족하다. 금리는 하반기에 인하될 것으로 예상되며 트럼프는 재생에너지를 지지하는 입장이다. 따라서 씨에스윈드의 실적은 앞으로 개선될 것으로 전망된다.
2) 사업 전망
씨에스윈드는 미국, 베트남, 포르투갈 등에 공장을 두고 있으며 글로벌 풍력타워 시장에서 선도적인 위치를 점유하고 있다. 올해부터 Vestas의 미국 수주가 급증하면서 매출비중이 80% 이상으로 상승할 것으로 예상되며, 이익률 개선의 가시성이 높아졌다. 또한 베트남과 포르투갈의 해상 타워 신규 라인이 본격 가동되면서 실적이 더욱 탄탄해질 것으로 예상된다.
3) 주가 전망
씨에스윈드의 주가는 앞으로 상승할 것으로 예상된다. 실적 개선이 예상되고, 금리 상승과 트럼프 재집권 우려는 근거가 없다. 따라서 씨에스윈드의 목표주가는 11만 원으로 유지된다.
엠씨넥스 - 전장 매출 증가로 2024년 이익 확대~
목표가: 41,000원 / 종가: 25,050원
1) 사업 현황
엠씨넥스는 CCM 기술을 기반으로 하는 영상 전문 기업으로, 휴대폰용 카메라 모듈과 자동차용 카메라 모듈을 주력 제품으로 생산합니다. 최근에는 스마트폰용 멀티 카메라, 지문 인식 솔루션, ToF(Time of Flight) 카메라 등의 신규 제품을 출시했고, 스마트폰 제조사들의 듀얼 카메라 채택 증가에 따라 매출이 증가하고 있습니다. 삼성전자 스마트폰 판매량 추이, 중/저가 스마트폰 멀티 카메라 추세, 카메라 기반의 전장 시장 및 광학식 지문 인식 시장 확대가 엠씨넥스의 주요 수익원입니다.
2) 사업 전망
삼성전자 스마트폰 출하량과 차량용 부품 매출액이 증가하고 있습니다. 전장향 매출은 2022년 1,763억에서 2024년에는 2,517억으로 증가할 전망이며, 전체 매출과 영업 이익도 증가할 것으로 예상됩니다. 글로벌 스마트폰 성장과 자동차의 전장화 패러다임 속에서 엠씨넥스는 수혜를 볼 것으로 판단됩니다.
3) 주가 전망
엠씨넥스의 주가는 2023년 1분기에 34,000원에서 41,000원으로 상승할 것으로 예상됩니다. 2024년에는 전장향 매출 증가와 자동차의 전장화 수요 증가로 인해 45,000원까지 상승할 것으로 예상됩니다. 엠씨넥스는 매수(BUY)에 적합한 투자 대상입니다.
현대해상 - 4Q23 Re: 먼저 맞은 매?
목표가: 50,000원 / 종가: 32,200원
1) 사업 현황
현대해상은 4분기 실적이 투자이익 개선에도 불구하고 가정 변경에 따른 대규모 손실부담계약 비용이 반영되면서 부진했습니다. 전분기 대비 신계약 실적이 소폭 부진했음에도 양의 CSM 조정으로 CSM 잔액이 증가한 점은 긍정적이지만, 상대적으로 손익의 변동성과 자본에 대한 우려가 큰 만큼 추가적인 확인이 필요합니다.
2) 사업 전망
현대해상은 2023년말 예상 K-ICS 비율이 전년말대비 1.4%p 하락한 173.2%일 것으로 예상되며, 향후 금리 하락을 가정한다면 금리 100bp 하락 시 K-ICS 비율 8%p의 하락이 예상되어 자본비율 부담이 가중될 것으로 예상됩니다. 지금까지의 CSM 조정 등을 고려하면 향후 실적은 개선될 가능성이 크나 주주환원 확대를 위해서는 자본 안정화 및 실적 변동성을 줄이는 것이 우선입니다.
3) 주가 전망
현대해상의 주가는 현재 매수로 평가되고 있으며, 목표주가는 5만원입니다. 2023년 DPS는 2,063원으로 시장 기대치를 하회했는데, 아직까지는 재무적인 부담이 이어지고 있는 것으로 보입니다. 향후 실적과 자본 개선이 현실화될 것인지 확인할 필요가 있습니다.
피에스케이홀딩스 - HBM Reflow 및 Descum, 두 박자
목표가: 58,000원 / 종가: 38,700원
1) 사업 현황
피에스케이홀딩스는 반도체 후공정 장비 전문 업체입니다. 주요 제품으로는 Reflow 장비와 Descum 장비가 있습니다. 전세계적으로 60개 이상의 IDM, 파운드리, OSAT 업체를 고객사로 보유하고 있습니다.
2) 사업 전망
AI반도체 수요 증가와 함께 첨단패키징 공정을 통해 생산하는 고성능 반도체에 대한 요구가 높아졌습니다. 메모리 생산업체의 HBM Capa가 수요를 따라가지 못하는 상황이 발생했고, 이러한 흐름은 2024년에도 지속될 것으로 보입니다. 생산업체는 2024년에도 HBM 중심의 CapEx 집행을 발표했으며, HBM Capa를 2배 이상 확장할 수밖에 없는 환경입니다. 이에 HBM 공정에 요구되는 Reflow 및 Descum 장비의 매출이 큰 폭으로 성장할 전망입니다. 2024년 기준 Reflow 및 Descum 장비의 YoY 매출 성장률은 각각 77%, 41%로 예상됩니다.
3) 주가 전망
투자의견은 ‘매수’이며, 목표주가는 58,000원입니다. 목표주가는 12MF EPS 2,310원에 Target PER 25배를 적용하여 산출했습니다. 현재 주가는 12MF PER 16.7배 수준으로 한국 주요 후공정 장비 업체들의 12MF PER 평균 30배 대비 저평가된 상태입니다.
코오롱플라스틱 - 선방한 실적, 기대되는 1분기
목표가: 11,000원 / 종가: 7,520원
1) 사업 현황
코오롱플라스틱의 2023년 4분기 실적은 매출액 962억 원, 영업이익 93억 원, 순이익 73억 원을 기록했습니다. 매출액은 전년 동기 대비 4% 증가했지만, 영업이익과 순이익은 각각 23%와 29% 감소했습니다. 전반적으로 부진한 경제 상황에 따른 수요 감소와 원자재 가격 상승이 수익성을 압박한 것으로 분석됩니다.
2) 사업 전망
코오롱플라스틱은 2024년에 수익성 개선을 목표로 하고 있습니다. POM 사업부는 판가 상승과 판매량 증가로 수익성이 개선될 것으로 예상됩니다. 컴파운드 사업부는 국내 완성차 생산량 회복과 좋은 스프레드로 수익성 개선 추세가 계속될 것으로 전망됩니다. 전반적으로 회사는 2024년에 매출액 4,330억 원, 영업이익 410억 원, 순이익 320억 원을 기록할 것으로 예상됩니다.
3) 주가 전망
신한투자증권은 코오롱플라스틱의 목표주가를 11,000원으로 책정하고 "매수"를 유지합니다. 향후 타이트한 수급에 따른 POM 스프레드 상승과 컴파운드 사업의 이익 정상화를 고려할 때 목표주가는 타당하다고 합니다.
