[24년 1월 11일 - 사업 현황 및 주가 전망] 애경산업 / 세아제강 / 에스엠

애경산업 - 4Q23 Preview: 시장 기대치 부합 전망

2024-01-11 / 박은정 / 하나증권

목표가: 33,000원 / 종가: 18,900원

1) 사업 현황

애경산업은 지난 2년간 이익 체력이 단계적으로 성장했다. 2021년부터 2023년까지 영업이익률이 지속적으로 증가했으며, 특히 생활용품 부문의 변화가 큰 기여를 했다. 프리미엄 제품군 확대와 함께 화장품 부문의 성장 채널 구조 변화와 글로벌 지역 다변화를 위한 현지화 제품 개발 및 영업망 확보가 진행됐다. 그럼에도 불구하고 2023년 애경산업의 주가는 11% 하락했다.

2) 사업 전망

애경산업의 4분기 실적은 연결 매출 1.7천억원, 영업이익 132억원으로 전망되며, 브랜드 투자 및 마케팅 비용 증가에도 시장 기대치에 부합할 것으로 보인다. 화장품 부문은 8% 매출 성장과 9% 영업이익 성장을 기록할 것으로 예상되며, 특히 온라인 및 H&B 채널의 성장이 두드러질 것이다. 생활용품 부문도 매출과 영업이익이 모두 증가할 것으로 전망된다.

3) 주가 전망

2024년에는 국내 H&B 집중 및 해외 시장 확대를 통한 성장이 기대된다. 주요 해외 시장으로는 미국, 일본, 베트남이며, 이 지역에서의 마케팅 확대와 함께 매출 및 영업이익의 성장이 예상된다. 2024년 연결 매출 8% 성장과 영업이익 15% 증가가 전망되며, 현재 주가는 저평가 상태로 판단되어 투자의견 BUY와 목표주가 3.3만원이 유지된다.

애경산업 018250 주가 및 종목 리포트

 

세아제강 - 주춤하지만 그래도 높은 수준의 영업이익률 예상!

2024-01-11 / 박성봉 / 하나증권

목표가: 220,000원 / 종가: 127,900원

1) 사업 현황

세아제강의 2023년 4분기 매출과 영업이익은 각각 4,400억원, 382억원으로 예상되며, 이는 시장 예상치를 하회하는 수준이다. 탄소강관의 수출과 내수 판매는 전 분기 대비 증가했으나, 일부 선적 지연 이슈로 인해 수출이 예상을 하회할 것으로 보인다. 또한, 스프레드가 내수와 수출 모두 소폭 축소됐으며, 이는 원재료인 열연 가격 하락과 원/달러 환율 하락의 영향으로 판단된다.

2) 사업 전망

2024년 1분기 세아제강의 내수 강관 판매는 전 분기와 유사할 것으로 예상되나, 수출은 증가할 것으로 보인다. 이는 4분기 선적 지연 물량과 미국 내 에너지용 강관 수요 회복, 미국향 수출 쿼터 적용 등을 고려한 결과이다. 또한, 최근 철광석 및 열연 원재료 가격 상승에 따라 세아제강은 내수 강관 가격 인상에 나설 것으로 예상되며, 이는 미국 열연 유통가격 급등에 따른 강관 수출 가격 상승으로 이어질 것으로 전망된다.

3) 주가 전망

세아제강에 대한 투자의견은 BUY와 목표주가 220,000원을 유지한다. 국제유가 하락과 북미 Rig 수치의 소폭 하락에도 불구하고, 미국 내 에너지용 강관 가격은 안정적인 흐름을 유지하고 있다. 또한, 글로벌 경기 둔화에 따른 영업실적 Peak Out 우려에도 불구하고, 세아제강의 현재 주가는 PER 2배, PBR 0.4배로 과도하게 저평가되었다고 판단된다.

세아제강 306200 주가 및 종목 리포트

 

에스엠 - 중국 팬덤 떠나지 않았다

2024-01-11 / 임수진 / 대신증권

목표가: 160,000원 / 종가: 95,300원

1) 사업 현황

에스엠은 2023년 4분기에 예상보다 낮은 영업이익을 기록할 것으로 전망된다. 이는 주로 앨범 판매량의 부진과 4분기 성과급의 일시적 반영 때문이다. 특히, 중국 시장에서의 앨범 판매량 감소가 주된 원인으로 지목되며, 에스파와 같은 주요 그룹의 앨범 판매량이 기대치에 미치지 못한 것이 영향을 미쳤다. 음반/음원 부문에서는 다소 양호한 실적이 예상되나, 공연 부문과 MD 판매액은 감소할 것으로 보인다.

2) 사업 전망

에스엠은 에스파 차기 앨범의 중국 공구 판매량 회복을 기대하고 있으며, 서구권 진출을 본격화하고 있다. 이는 해외 팬덤의 추가 유입과 매출 성장으로 이어질 것으로 전망된다. 에스엠은 1분기에 에스파의 영어 음반 발매와 영국 현지 보이그룹 제작 TV 시리즈를 공개할 계획이며, 이러한 글로벌 확장 전략은 회사의 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.

3) 주가 전망

에스엠의 현재 주가는 저점으로 판단되며, 목표주가는 160,000원으로 유지된다. 중국 시장에서의 앨범 판매 부진과 글로벌 시장 진출의 불확실성에도 불구하고, 장기적인 성장 잠재력이 높게 평가되고 있다. 회사의 지배주주 당기순이익 기준 EPS와 엔터업종 Target PER을 고려한 목표주가 설정은 업종 내 차선호주 의견을 유지하는 데 기여하고 있다.

에스엠 041510 주가 및 종목 리포트

 

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