[24년 01월 12일 - 사업 현황 및 주가 전망] 스튜디오드래곤 / HK이노엔 / 아프리카TV

스튜디오드래곤 - 24년 작품 라인업 부진 우려

2024-01-12 / 박성국 / 교보증권

목표가: 65,000원 / 종가: 49,050원

1) 사업 현황

스튜디오드래곤의 2023년 4분기 매출은 1,561억원으로 전년 대비 18.0% 감소했으나, 영업이익은 52억원으로 337.8% 증가했습니다. 이는 시장 예상치 122억원에 미치지 못하는 결과로, 주요 원인은 <경성크리처>의 제한된 손익 인식과 구작 판매 부진입니다. 방영된 작품은 TV 40회와 OTT 29회 등 총 69회차로, 주요 작품으로는 <아라문>, <워터멜론>, <무디바> 등이 있습니다.

2) 사업 전망

2024년의 작품 라인업은 TV와 OTT 모두 부진할 것으로 전망됩니다. TV 부문에서는 2023년 상반기까지의 수목 드라마 기저 효과가 사라지며 일부 작품은 ENM 스튜디오스로부터 납품될 예정입니다. OTT 부문에서는 티빙과 넷플릭스의 오리지널 작품 감소가 예상되며, 이외의 OTT향 판매 증가가 필요합니다. 긍정적인 점은 디즈니플러스가 한국 오리지널 콘텐츠 수급을 재개하고 있다는 것입니다.

3) 주가 전망

투자의견은 '매수'로 유지되며, 목표주가는 65,000원으로 하향 조정되었습니다. 이는 2024년 작품 라인업 부진에 따른 손익 추정치 하향 때문입니다. 광고경기 반등과 함께 1~2분기 TV드라마 시청 성과를 기반으로 향후 수목 드라마 슬롯 재개 가능성이 있으며, 이에 대한 지속적인 관찰이 필요합니다. ​

스튜디오드래곤 253450 주가 및 종목 리포트

 

HK이노엔 - 4Q23 Preview: 24년 도약을 위한 준비

2024-01-12 / 이선경 / IBK투자증권

목표가: 53,000원 / 종가: 43,300원

1) 사업 현황

HK이노엔의 2023년 4분기 실적은 매출액 2,116억원, 영업이익 221억원으로 전망되며, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 이러한 하락의 주요 원인은 케이캡 공동판매사 변경에 따른 재고 조정, MSD 백신 판매 종료에 따른 일괄 정산, 그리고 중국 케이캡 판매 로열티의 이연 인식 때문입니다.

2) 사업 전망

2024년에는 케이캡 공동 판매 수수료율 변경과 MSD 백신 판매 종료로 인한 매출 공백을 보령의 카나브 패밀리 판매로 상쇄할 것으로 보입니다. 또한, 케이캡의 미국 및 유럽 시장에서의 임상 결과와 계약 이벤트도 중요한 관심사로, 이들 결과는 회사의 미래 성장에 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.

3) 주가 전망

HK이노엔에 대한 투자의견은 매수로 상향 조정되었으며, 목표주가는 53,000원으로 설정되었습니다. 이는 판매 제품의 마진 개선과 케이캡 관련 중요 이벤트들이 긍정적인 주가 흐름을 가져올 것으로 기대되기 때문입니다.

HK이노엔 195940 주가 및 종목 리포트

 

아프리카TV - 안팎에서 이루어지는 확장

2024-01-12 / 김동우 / 교보증권

목표가: 120,000원 / 종가: 99,600원

1) 사업 현황

2023년 4분기 아프리카TV의 매출은 945억원, 영업이익은 232억원으로 시장 예측치에 부합하는 결과로 나타났습니다. 이 기간 동안 광고 매출은 BTL 광고와 CTTD 편입 효과로 인해 증가했습니다. 플랫폼 매출 역시 BJ 활동성 증가에 따라 증가세를 보였습니다. 하지만 인건비 및 컨텐츠 제작비의 증가, 아시안게임 중계권 수수료 지급 및 컨텐츠형 광고 매출 증대로 지급 수수료가 증가했습니다.

2) 사업 전망

2024년에는 트위치 스트리머 및 시청자 흡수에 따른 MUV와 PU의 증가가 예상되며, 이는 별풍선 매출과 광고 매출의 증가로 이어질 것으로 보입니다. 2024년 2분기에는 SOOP 글로벌 런칭을 통한 글로벌 시장 진출이 예정되어 있으며, 광고 부문의 본격적인 성장이 기대됩니다. 그러나 지속적인 투자와 컨텐츠 제작 지원 확대로 인해 영업이익률은 다소 감소할 것으로 전망됩니다.

3) 주가 전망

트위치 스트리머와 트래픽 흡수를 통한 광고 매출의 성장이 예상되며, 2024년 하반기 글로벌 사업의 성과가 이익 추정치 상향 및 주가 수익 비율(multiple) 상승으로 이어질 수 있을 것으로 보입니다. 이에 따라 투자의견은 '매수'로 유지되며 목표주가는 120,000원으로 상향 조정되었습니다.

아프리카TV 067160 주가 및 종목 리포트